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时间：2023/04/24 00:52:01 编辑：

西部矿业：费用增加利润低于预期

【铝道】公司2011年度实现营业收入213亿元，较上年同期增长15%；实现利润总额11.79亿元，较上年同期减少1%，实现归属于母公司股东的净利润8.59亿元，较上年同期减少13%。

基本每股收益0.36元，扣除非经常性损益后的每股收益0.28元。

公司产品基本达产，控股子公司青海西豫金属有限公司、巴彦淖尔西部铜材有限公司开始生产，新增的粗铅和电解铜产品使得收入增加。

此外产品的平均价格、特别是铜产品的价格上涨幅度焊割器较大。

若长时间不使用

由于巴彦淖尔西部铜业有限公司的所得税税率由15%变为25%，公司所得税费用较上年同期增加1.26亿元，但本期未就此产生的税务亏损确认递延所得税资产。

另外，公司本期计提存货跌价准备0.97亿元。

本期巴彦淖尔西部铜材有限公司电解铜冶炼项目、铅业分公司电铅冶炼项目、珠链机青海西豫有色金属有限公司粗铅冶炼项目陆续投产；中国西部矿业(香港)有限公司贸易业务扩大。

利率上调不但缩短了检验工期导致利息支出大幅增长，公司财务费用较上年同期增加6,036万元。

我们认为，面临出口快速下滑和国内保就业的要求，财政与货币政策有望转向，交通、水利和保障房建设等投资仍将是拉动经济增长的手段，金属消费有望保持良好增长。

预计西部矿业年每股收益分别为0.43,0.47和弹性联轴器0.57元。

维持公司增持评级。

欧债危机恶化，全利用领域10分广泛球经济下滑，铜、铅、锌需求低于预期，价格下降。